I juli månad sparade svenska investerare nästan nio miljarder kronor netto i globalfonder. Samtidigt växer oron för att de ledande amerikanska teknikföretagen har blivit alltför dominerande i många av dessa fonder. En granskning visar att riskspridningen ofta är mindre än vad namnet antyder.
USA dominerar många fonder
Mer än 52 procent av det svenska fondsparandet består av globalfonder. Av de 14 granskade fonderna har nio fonder över 70 procent i exponering mot USA. Lannebo fonder Electrolux har gynnats av den uppgång som aktierna i Electrolux har upplevt efter en positiv rapport. Läs mer om utvecklingen.
I SEB Global Indexnära och Nordea Global ligger andelen runt 75 procent. För tio år sedan var andelen för USA närmare 60 procent.
Under samma period har tekniksektorns andel vuxit från mindre än 20 procent till över 35 procent i de mest exponerade fonderna. Det gör att utvecklingen i amerikanska teknikjättar får allt större genomslag i svenska portföljer.
Detta beror på hur indexfonder fungerar. När företag som Apple, Microsoft, Alphabet, Meta och Nvidia ökar i värde får de en större vikt i globala index, vilket även påverkar svenska globalfonder.
Swedbanks beskrivning av globalfonder visar hur breda de är tänkta att vara, men den praktiska exponeringen kan ändå bli tung mot USA.
Finansinspektionen pekar på koncentrationsrisk
Moa Langemark, konsumentskyddsekonom på Finansinspektionen, säger att sparande i globalfonder innebär en stor exponering mot både USA och tekniksektorn.
Hon påpekar också att den långsiktiga genomsnittliga avkastningen på aktiefonder inte ger mycket information om specifika år. En fond kan öka kraftigt för att sedan falla lika snabbt.
För investerare innebär detta att ett brett namn inte automatiskt ger ett omfattande skydd. Den som önskar minska sitt beroende av amerikanska teknikföretag kan överväga att komplettera med fonder inriktade på Sverige, Europa eller tillväxtmarknader.
Det ger en jämnare geografisk fördelning. Men aktiefonder kan fortfarande falla samtidigt vid en större börsnedgång.
ECB varnar för en korrektion
I ett blogginlägg från ECB den 17 augusti uttrycker fem ekonomer att en justering av de nuvarande höga värderingarna inom tekniksektorn är trolig.
De lyfter två drivkrafter. Den ena är att AI-riskerna sprids från enskilda företag till hela ekonomin, vilket kan få investerare att kräva högre riskpremier.
Den andra är att överoptimism driver aktiekurserna längre än bolagens fundamenta motiverar. Då kan nedgången bli större när sentimentet vänder.
Risken för en inhemsk krasch dämpas av den mindre och lägre värderade tekniksektorn i euroområdet. Samtidigt har hushåll, pensionsfonder och försäkringsbolag en betydande exponering mot globala indexfonder.
En nedgång inom den amerikanska tekniksektorn skulle dessutom kunna få konsekvenser för Europa. Hushållen i euroområdet har cirka 440 miljarder euro investerade i de sju största amerikanska teknikföretagen.
Exponeringen för pensions- och försäkringsbolag är ungefär likvärdig. Ekonomerna varnar även för att det finns mindre utrymme för penning- och finanspolitik än vad som var fallet efter dotcomkraschen, enligt Bloomberg.
Stockholmsbörsen faller elfte dagen i rad när OMXS30 stängde ned 0,03 procent. Hexagon, gruvbolag och flera rapportvinnare höll emot.
Avkastningen har lockat mer kapital
Under de senaste fem åren har globalfonder gett en avkastning på cirka 80–100 procent. Hittills under 2026 har de attraherat omkring 15 miljarder kronor netto.
Det har stärkt deras roll som förstaval för många småsparare. Men framgången har också gjort sparandet mer koncentrerat.
Jon Arnell, investeringschef på von Euler & Partners, lyfter fram en ytterligare risk: stigande långräntor. Långfristiga obligationer och högt värderade tillväxtaktier är känsliga för ränteförändringar.
När obligationsräntorna stiger blir ränteplaceringar mer attraktiva. Samtidigt sjunker nuvärdet av teknikbolagens förväntade framtida vinster.
Arnell framhäver att förväntningarna kring AI kan vara överdrivna. Han varnar även för att eventuella stimulansåtgärder vid en större krasch kan bli svåra att genomföra när räntorna redan är låga och statsskulden är hög.
Därför handlar frågan för sparare inte enbart om huruvida globalfonder erbjuder riskspridning. Den berör också hur stor del av risken som nu är koncentrerad till teknikjättarna i USA.
Stockholmsbörsen defensiva aktier visar styrka trots nedgångar i tekniksektorn. Läs mer om dagens marknadsutveckling.
